灰度投资的7个小BI回报率如何，大机构如何套利？

大家好，这里是8分钟的区块链。 今天我们继续昨天的节目。 灰度投资的其他7个主流小币种亏钱了吗？

你打开程序稿第一张图看看。 看的时候最好点开图片，打开原图放大，仔细看，因为这张图包含的信息量非常丰富。

让我们从上到下详细解读这张图。 首先看最上方的灰度基金总持仓量，为243.69亿美元。 数据为截至2021年1月26日灰度持币总量市值。

下一行是介绍灰阶的基本操作方式，说

受美国sec监管机构影响，灰度基金用户可通过存币或法币交易基金份额，但不支持赎回。 申购的基金份额有固定的锁定期，只能在二级市场（OTCMarkets）交易，申购的基金份额还需要缴纳每年的基金管理费，请知悉

听到这里，我要问你一个问题，就是你觉得灰度基金是存币获得基金份额的人多，还是通过法币购买获得的份额多？

如果你是币圈的老韭菜，肯定会说，通过法币购买的股票肯定不少。 如果我手里已经有比特币了，谁来把币交给灰度呢，因为是第一次给灰度。 首先，你要锁我6个月，每年要交2%的管理费。 谁会这么傻？ 事实上，它不会是真的。 真实情况是，至少有50%的比特币股份是通过存款获得的。 我找到了这个特定的比例。 2019年下半年75%的股份为存款。 25%是用法定货币购买的。

即用户将比特币交给Grayscale兑换，再兑换成GBTC的份额。 那么至于为什么会变成这样，听完本期节目你就会有答案了。

我们继续看这张图。 下一步是灰度投资的每个货币的名称和持有量。

职位的价值：和估计的成本。 其中，持仓价值为持有的比特币数量，乘以单价即为现有信托产品的总价值。

预估持仓成本的计算规则为：灰度当日增持币数*持仓增持当日币价=当日持仓成本，所有持仓的持仓成本递增日期累加，即为总的历史持有成本。

我们可以看到，灰度在该项目中购买的所有币种的持有成本均大于预估成本。 因为灰度不是一次性买币，而是分批买，买整个投资周期。 大部分的币都是直接从上一波牛市买到这一波牛市的。

总而言之，灰度不仅是这个市场最大的名牌庄家，也是这个市场最大的定投用户，尤其是比特币的定投。 从2013年开始，已经投资了8年。

好了比特币最大庄家是谁，接下来我们看这张图，估算成本右边的指标：灰度价格：

该数据是指一级市场灰度币对应的股票价格。 例如，今天的价格是每股 30 美元。 如果你有比特币，就去灰度在一级市场购买 GBTC 股票。 ，当一个比特币的价格为30,000美元时，可以兑换1,000 gbtc。

下一个指标是：二级市场价格31.49，是各币种基金份额在二级市场以股票形式呈现的价格。

后续数据为溢价率，溢价率为（二级市场价格-灰度价格）/灰度价格*100，今日溢价率为3.79%

下面的数据是1天的变化，7天的变化，30天的变化。 我们经常在节目中说，灰度增持了138个币。 我们看看这个数据。 7天增持14562个币，最近30天增持4万个比特币。

事实上，灰度持有的比特币数量增加并不意味着灰度在二级市场上买入了这么多比特币。 很可能有大的资本或机构在一级市场上用比特币兑换GBTC。 股票，刚刚将比特币交给灰度进行管理。

那么问题来了，为什么这个机构或者美国的合格投资者不自己保管比特币，而是交给灰度管理呢？

原因其实也在这张图中，因为Grayscale的一级市场和二级市场的价格是不一样的，不同的价格自然有套利的空间，那么怎么套利呢？

套利的方式有很多种，比如现金贷套利、实物贷套利、股贷套利和锁定溢价套利：今天只说两种比较简单的。 首先是现金贷套利。

投资者用现金或比特币买入GBTC股票，6个月禁售期后在二级市场卖出。 这种方法的风险受比特币价格下跌的影响很大。 只有当 GBTC 的价格高于初始成本时，才能盈利。

是不是听起来很简单，就是用btc或者美金换成gbtc然后等半年在二级市场卖赚钱，而且有可能赚到双倍的钱，首先是比特币本身升值的钱，二是二级市场的溢价钱。 比如今天gbtc在二级市场的溢价是3.79%。 如果一个机构半年前还了100个比特币，半年后可以换回103.79个比特币。 ，年化率高达7.58%。 即使扣除2%的管理费，仍有5.58%的年化币本位回报，对于大型机构来说已经是相当可观的回报。

而实际收入远高于这个收入。

近五年，GBTC平均溢价38%，最高价达到132%。 套利空间非常可观。

也就是说，如果你在过去5年一直使用这种方式进行套利，你可以获得平均超过35%的货币基础年化收益，这足以吸引全球所有的机构投资者。

第二种套利方式是借比特币套利，就是抵押我的美元，然后借出大量的比特币，然后交给灰度去换GBTC。 这有好处。 比如我抵押了 300 万美金的 compound，借出了 80 个比特币。 本平台贷款利率为80%，借入比特币年化利率为4.63%。

借币后的半年内，只有三个结果。 如果货币上涨，则货币要么下跌，要么不涨不跌。 先说币跌。

如果我收到币后比特币暴跌，比如币价从今天的3万美元跌到1.5万美元，那我就不会亏本。 我只需要在低位买入80个比特币比特币最大庄家是谁，支付年化4.76%的利息就可以了。 这样大资金亏4.76%比直接买币好很多。

再说说货币涨不涨不跌的情况。 当币价上涨时，灰度的二级市场肯定会有很高的溢价。 我们按照5年平均38%的保费来算。 如果他一开始借了100个币，在二级市场上可以获得138%的回报，扣除2%的管理费，再扣除4.63%的借贷利息，还有30%以上的回报.

如果币价不涨不跌，二级市场其实存在溢价，机构投资者只要这个溢价平均超过4.75%就可以实现盈亏平衡。

综合来看，机构相当于承担了4.76%的亏损风险，赚取了30%以上的利润。 这样的投资无疑是一项非常划算的投资。

也是机构和合格投资者最喜欢的投资方式，这也是灰度最近一直在增持比特币的具体原因，因为这中间有如此巨大的套利空间。

那么，这种套利机会还会继续吗？ 灰度会不会有一天突然不玩了？ 希望在评论区写下你的答案。